Pronóstico del SPX para 2035: Trazando el panorama de la próxima década para el índice.

01. Respuesta rápida

Es probable que la próxima década para el SPX dependa menos del entusiasmo generalizado por la IA y más de si la productividad se amplía.

Un pronóstico útil para 2035 comienza por reconocer lo que se desconoce. Nadie puede predecir con certeza el nivel exacto del índice en 2035, ya que su trayectoria estará marcada por al menos uno o dos ciclos macroeconómicos importantes, una probable recesión en algún momento, diversos regímenes de ganancias y un probable cambio en el liderazgo del mercado. Lo que sí se puede hacer es estimar un rango utilizando supuestos de rentabilidad a largo plazo, escenarios de productividad y el comportamiento histórico de los índices de referencia ponderados por capitalización.

Las proyecciones a largo plazo de JP Morgan Asset Management para el mercado de capitales en 2026 son especialmente relevantes en este caso, ya que están diseñadas para un horizonte de 10 a 15 años, no para un solo año calendario. La firma prevé que las acciones de gran capitalización estadounidenses generen una rentabilidad anual del 6,7% durante ese período. Si este perfil de rentabilidad se mantiene aproximadamente a partir de una base cercana a los 7400 puntos en 2026, el índice podría situarse en torno al 10-15% en 2035, antes del pago de dividendos. Esto no constituye un objetivo definitivo, pero sí proporciona un punto de referencia razonable.

Gráfico editorial ilustrativo que muestra las posibles trayectorias del SPX hacia 2035. — Escenario ilustrativo, no una previsión: la próxima década probablemente dependerá del equilibrio entre las ganancias de productividad, la disciplina en la valoración y la capacidad del índice para recuperar el liderazgo.

Conclusiones clave

Pregunta	Respuesta corta	Por qué es importante
¿Es probable que el SPX suba para 2035?	Probablemente, pero con amplia dispersión.	Las ganancias a largo plazo y las recompras de acciones siguen respaldando el índice.
¿Será la IA decisiva?	Solo si la productividad se amplía	El gasto de capital por sí solo no es suficiente para justificar una década de valoración premium.
¿La valoración sigue siendo un riesgo?	Sí	Los múltiplos iniciales elevados pueden reducir la rentabilidad obtenida a largo plazo.
¿Mejor estilo de pronóstico?	Rangos de escenarios	Debido a que la evidencia es mixta en cuanto al crecimiento, las tasas y la concentración

02. Contexto histórico

Las previsiones a diez años funcionan mejor cuando se centran en los factores que impulsan el retorno de la inversión, no en los titulares.

En un horizonte de décadas, las narrativas del mercado suelen tener menos importancia que la mecánica de la rentabilidad. Esto significa que tres factores predominan: el crecimiento de las ganancias, los dividendos y la recompra de acciones, y los cambios en el múltiplo que los inversores están dispuestos a pagar por esas ganancias. La evidencia a largo plazo de la concentración en el índice S&P Dow Jones es útil porque recuerda a los inversores que el índice puede seguir generando rendimientos compuestos incluso cuando las mayores empresas de hoy pierden relevancia posteriormente. El índice de referencia no es estático; es un mecanismo que repondera continuamente a las empresas con mejor desempeño.

Pero esta flexibilidad no elimina el riesgo del precio de entrada. Las perspectivas de Vanguard para 2026, que explícitamente definieron el año como uno de "potencial económico y riesgo bursátil", advirtieron que la rentabilidad de las acciones estadounidenses podría ser moderada durante los próximos cinco a diez años precisamente porque las valoraciones siguen siendo elevadas. En contraste, las previsiones de BlackRock para el mercado de capitales de febrero de 2026 argumentaron que la rentabilidad a largo plazo en Estados Unidos podría verse impulsada por mayores márgenes de beneficio y fuerzas exponenciales relacionadas con la IA. Estas dos perspectivas no son mutuamente excluyentes; simplemente enfatizan diferentes etapas del mismo ciclo.

Contexto a largo plazo para una previsión de 2035

Conductor	Evidencia de apoyo	Restricción
Ganancias	FactSet sigue previendo un crecimiento de las ganancias de dos dígitos para el año calendario 2026.	Los márgenes y la monetización de la IA deben ampliarse.
Recompras	S&P DJI reportó recompras de acciones por valor de 293.500 millones de dólares en el primer trimestre de 2025, un récord trimestral.	El ritmo de recompra puede ralentizarse si los tipos de interés o la regulación son excesivos.
renovación del índice	El estudio de concentración del S&P DJI respalda la dinámica de renovación a largo plazo.	Las transiciones de liderazgo aún pueden ser volátiles y dolorosas.
Valuación	La IA puede justificar algunos precios premium	Los múltiplos elevados pueden limitar la rentabilidad de una década.

03. Principales impulsores

Seis fuerzas estructurales podrían dar forma a la próxima década.

1. Productividad de la IA frente a fatiga por inversión en IA

La investigación de Goldman Sachs sobre IA es útil porque no es unidireccional. La firma sostiene que la inversión en IA podría ser mucho mayor que las estimaciones actuales y que la demanda de energía en los centros de datos podría aumentar un 175 % para 2030 con respecto a los niveles de 2023. Al mismo tiempo, Goldman señala que los inversores se han vuelto más selectivos y que las valoraciones de la infraestructura de IA pueden verse afectadas si el gasto crece más rápido que la generación de efectivo. Esta visión dual es fundamental para cualquier pronóstico del SPX para 2035.

2. La durabilidad de los márgenes en EE. UU.

Las previsiones de BlackRock sobre el mercado de capitales sugieren que Estados Unidos podría experimentar el mayor aumento de márgenes de beneficio entre los mercados desarrollados. De ser así, el S&P 500 podría justificar rentabilidades a largo plazo superiores a las esperadas, incluso partiendo de valoraciones iniciales elevadas. Si los márgenes vuelven a su media, la cautela de Vanguard cobra mayor relevancia.

3. Retorno de capital a los accionistas

El informe de S&P DJI de junio de 2025 sobre la recompra de acciones mostró que las recompras del primer trimestre de 2025 alcanzaron los 293.500 millones de dólares y que las recompras de los últimos 12 meses llegaron a los 999.200 millones de dólares. Esto es importante para la década, ya que la reducción constante del número de acciones en circulación puede respaldar las ganancias por acción incluso en entornos de crecimiento nominal más moderado.

4. Concentración y renovación

Como argumenta el informe "A la sombra de los gigantes " del S&P DJI , la concentración es un riesgo, pero también puede ser el resultado de una innovación genuina. La pregunta clave de esta década es si el índice se diversificará para incluir a más empresas beneficiarias o si se volverá más frágil debido a que muy pocas empresas concentran demasiadas ganancias y capitalización de mercado.

5. Régimen fiscal y de tipos impositivos

Las previsiones presupuestarias a largo plazo de la CBO proyectan un crecimiento continuo de la deuda. Los mercados pueden ignorar esto durante largos periodos, pero es importante si los déficits elevados mantienen los rendimientos a largo plazo estructuralmente altos. Un régimen de descuento con altas tasas reduce la valoración que los inversores están dispuestos a pagar por el crecimiento futuro.

6. Interrupciones cíclicas

El Índice de Eficiencia Energética (LEI) del Conference Board y el análisis de la Reserva Federal de Nueva York sobre la recesión nos recuerdan que una previsión a diez años casi con toda seguridad incluirá al menos una interrupción cíclica importante. Por eso, el camino hacia 2035 es casi tan relevante como la cifra final.

04. Previsiones institucionales y opiniones de los analistas

Las hipótesis a largo plazo sobre el mercado de capitales importan más que los objetivos anuales de los estrategas.

Para 2035, los objetivos anuales de fin de año son menos útiles que los marcos de rentabilidad esperada a largo plazo. La previsión de rentabilidad anual del 6,7% de JP Morgan AM constituye un punto de referencia. La visión estratégica a cinco años de BlackRock, que se inclina hacia una perspectiva positiva sobre los márgenes de beneficio en EE. UU., es otro. La opinión de Vanguard de que las acciones estadounidenses aún parecen caras actúa como contrapeso. Los datos disponibles sugieren que el enfoque analítico adecuado no consiste en elegir una visión como "correcta", sino en utilizarlas como los límites superior e inferior de un rango de previsión realista.

05. Escenarios

Cómo se construye el rango de pronóstico para 2035

Los escenarios que se muestran a continuación toman como base el nivel del SPX de mayo de 2026 y combinan tres supuestos generales: rentabilidad anualizada de entre el 3 % y el 10 % aproximadamente antes de dividendos, compresión de múltiplos moderada o intensa, y diferentes tasas de éxito en la difusión de la productividad impulsada por la IA. Por eso el rango es tan amplio. A lo largo de nueve años, pequeñas variaciones en la rentabilidad anualizada se acumulan hasta alcanzar niveles finales muy diferentes.

Matriz de escenarios SPX 2035

Guión	Gama de 2035	Condiciones requeridas	Probabilidad
Toro	15.800-19.500	La IA impulsa la productividad general, las ganancias se acumulan con fuerza, los márgenes se mantienen altos y la valoración permanece solo ligeramente comprimida.	25%
Base	12.500-15.800	La rentabilidad se ajusta bastante a las previsiones del mercado de capitales a largo plazo, con uno o dos retrocesos cíclicos.	50%
Oso	9.200-12.500	La reversión a la media de la valoración y la menor productividad diluyen el crecimiento del índice nominal.	25%

Tabla de probabilidad

Dirección para 2035	Probabilidad	Comentario
Más alto	65%	El poder de ganancia a largo plazo de las empresas estadounidenses sigue apuntando a un índice más alto en los últimos nueve años.
Más bajo	10%	Un nivel terminal más bajo probablemente requeriría una fuerte compresión de las valoraciones, además de repetidos choques macroeconómicos.
En términos reales, va de lado, pero no nominalmente.	25%	Posible si las ganancias nominales se ven compensadas por la inflación y la normalización de las valoraciones.

La diferencia clave radica en la distinción entre el nivel de precios y la calidad de los rendimientos. El SPX puede alcanzar niveles más altos en 2035, pero aun así ofrecer una experiencia frustrante para los inversores que pagan precios excesivos en los máximos o ignoran la diversificación.

06. Posicionamiento del inversor

Una previsión a diez años solo es útil si modifica el comportamiento con prudencia.

Tabla de posicionamiento de los inversores

Tipo de inversor	Enfoque prudente	Puntos de observación principales
El inversor ya está obteniendo beneficios.	Reequilibrar gradualmente; evitar que un sector o tema de megacapitalización domine.	Concentración, valoración y amplitud
El inversor actualmente está sufriendo pérdidas.	Separe el error de sincronización de la tesis a largo plazo; el cálculo del promedio debe ser disciplinado, no emocional.	Si las revisiones de ganancias se mantienen positivas
Inversor sin posición	Entradas de etapa y retrocesos de uso; horizontes de décadas reducen la necesidad de perseguir	Perspectivas de precios al consumidor a futuro y señales de recesión
Comerciante	No confunda una visión a 2035 con una configuración táctica; gestione el riesgo de forma activa.	VIX, tipos de interés, temporada de resultados y liquidez
Inversor a largo plazo	La inversión periódica a precio promedio y el reequilibrio periódico siguen siendo más fiables que las decisiones arriesgadas.	Monetización de la IA más allá de la infraestructura únicamente
Inversor que busca cubrir riesgos	Mantenga las coberturas de forma selectiva; el optimismo a largo plazo no elimina las caídas cíclicas.	Estrés crediticio, curva de rendimiento y LEI

Entre los riesgos a tener en cuenta se incluyen una revalorización plurianual, la disminución del apoyo a la recompra de acciones, el rechazo político a las plataformas más grandes y un escenario donde el apoyo fiscal financiado con deuda mantiene los tipos de interés estructuralmente altos. Lo que invalidaría el escenario base positivo de 2035 sería la evidencia sostenida de que la inversión en IA no se traduce en una amplia capacidad de generar beneficios y que la rentabilidad de las grandes empresas estadounidenses retrocede hacia niveles anteriores.

Conclusión: Es probable que el SPX tenga un camino creíble hacia niveles nominales más altos para 2035, pero los rendimientos podrían ser más moderados que en el pasado reciente y depender mucho más de la valoración de entrada. Los datos disponibles sugieren que los inversores deberían esperar una perspectiva positiva a largo plazo, aunque con un crecimiento mucho menos estable de lo que indicaría el impulso reciente.

Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines meramente informativos y educativos y no constituye asesoramiento financiero personalizado.

07. Preguntas frecuentes

Preguntas frecuentes

¿Podrá el SPX duplicar su valor para 2035?

Es posible, pero no es el escenario base. Duplicar los niveles actuales requeriría una combinación muy sólida de crecimiento de las ganancias, productividad de la IA y una compresión de la valoración limitada.

¿Por qué son importantes las hipótesis sobre la rentabilidad a largo plazo?

Porque las previsiones a diez años están más influenciadas por el interés compuesto y la valoración que por las tendencias del mercado a un año.

¿Cuál es el mayor riesgo para una perspectiva alcista en 2035?

Una persistente reversión a la media en la valoración, combinada con una amplitud de beneficios menor de lo esperado, constituiría uno de los mayores riesgos.

¿Cómo deberían utilizar este pronóstico los inversores a largo plazo?

Como rango de planificación, no como señal de compraventa. Es más útil para establecer expectativas y mantener la disciplina de la cartera que para predecir los movimientos del mercado.

Referencias