アリババ（BABA）2035年予測：強気シナリオ、弱気シナリオ、および基本シナリオ

01. 簡単な回答

2035年の株価上昇幅は妥当だが、アリババは依然として第2成長曲線の評価額を獲得する必要がある。

より詳しく説明すると、AIとクラウドが単なる設備投資ではなく、大規模で質の高い収益エンジンになれば、アリババは2035年に格付けを大幅に向上させる確かな道筋を歩むことができる。経営陣の2025年度20-F報告書では、AIとクラウドはeコマースと並ぶ二本柱のエンジンとして既に位置づけられている。2026年度のクラウドに関する最新情報では、外部クラウドの成長加速と、AI製品の収益化の大幅な進展が示されている。ゴールドマン・サックスとJPモルガン・アセット・マネジメントはともに、中国のAIとテクノロジーを重要な収益源と見なしている。しかし、これほど長期間にわたる評価への懐疑論の後、どれだけの上昇余地が広範な株式の再評価につながるかについては、アナリストの間で意見が分かれている。

主なポイント

ポイント	なぜそれが重要なのか
過去のデータは依然として重要である	BABAは過去10年間で年率5.27%の複利成長を遂げたが、約79.1%の下落を記録した。
現在の状況はまちまちです	クラウドとAIの普及は加速しているが、多額の再投資により営業利益とフリーキャッシュフローは圧迫されている。
公的機関の見解はテーマ別であり、長期的な価格目標ではない。	ゴールドマン・サックス、UBS、JPモルガン、IMFの情報筋は、中国のテクノロジーとマクロ経済に関する枠組みを示しているが、検証済みの2030年のBABA（バーバリー・エアラインズ）の数値は一つも示していない。
予測範囲は、強気シナリオ、弱気シナリオ、および基本シナリオを区別する必要がある。	証拠はまちまちであるため、正確な点予測よりも確率加重範囲の方が妥当性が高いと言える。

02. 歴史的背景

アリババの過去10年間は、成長力と再評価リスクの両方を示している。

Yahoo Financeのデータによると、BABAの株価は2026年5月15日時点で132.59となり、2016年6月1日の79.53から上昇している。これは10年間の年平均成長率（CAGR）が5.27%に相当するが、この単純な数字には驚くべき変動性が隠されている。同じ期間、ADSは63.58から304.69の間で推移し、月間最大下落率は約79.1%に達した。このような変動幅があるため、アリババの株価を真剣に予測する際には、単一の目標価格ではなく、複数のシナリオを用いるべきである。

アリババのシナリオ図（例示） — これはシナリオを示す図であり、予測ではありません。このグラフは、小売業の回復、クラウドの収益化、AIへの投資、および資本配分に関して、下降、ベース、上昇の3つのシナリオを分けて示しています。

現在の市場概況

メトリック	最新の読書	なぜそれが重要なのか
直近の終値	132.59	この記事で提示するすべてのシナリオは、2026年5月15日のYahoo Financeの最新終値から始まります。
10年目の出発点	79.53	長期的なレンジ相場分析において、都合よく選ばれた安値ではなく、観測可能な基準値に基づかせる。
10年範囲	63.58～304.69	過去の結果の集合が既にどれほど広範囲に及んでいるかを示している。
10年間の価格CAGR	5.27%	長期的なシナリオ分析のための、冷静な基準値を提供する。
月間最大引き出し額	79.1%	強力なビジネスフランチャイズ理論においても、リスク管理が依然として重要である理由を説明する。
52週間の範囲	103.71～192.67	現在の勢いを最新の市場サイクルに照らし合わせて分析する。

アリババの最新の開示内容

事実	最新の公的証拠	解釈
2026年度の収益	1兆236億7000万元	ポートフォリオの合理化後も、規模は依然として非常に大きいままです。
3月期の収益	2433億8000万元	コア事業の売上高の伸びは安定しつつあるものの、爆発的な伸びは見られない。
クラウドインテリジェンスの収益	3月期の売上高は416億3000万元で、38%増加した。	クラウドは、この論文にとってますます重要な要素になりつつある。
外部クラウドの成長	40%	これは、単なる社内異動ではなく、真のAI需要と企業需要を示唆している。
VIP会員数88名	6200万人以上	小売エコシステム内におけるプレミアムユーザーの利用深度を示します。
現金および流動性投資	5208億2000万元	戦略的な柔軟性と株主還元能力を支える。
2026年度のフリーキャッシュフロー	466億1000万元の流出	積極的な投資が短期的なキャッシュ創出をいかに圧迫しているかを示している。

歴史的に見ると、アリババの株式ストーリーは3つの異なる局面を経てきました。IPO直後の成長再評価、2020年から2022年にかけての規制と市場センチメントのリセット、そして現在進行中のAI + クラウド、コアコマースの品質、および資本収益率を中心とした戦略再構築の試みです。2025年度のForm 20-Fでは、経営陣がeコマースとAI + クラウドを長期成長の二大エンジンと見なしていることが明確に示されています。これは、株価がもはやGMV規模や中国小売市場における支配力だけで評価されるわけではないため重要です。投資家は、顧客管理の収益品質、クラウドの収益化、クイックコマースの経済性、そしてAIへの支出が真の第二の成長曲線となるかどうかにますます関心を寄せています。

最新のファンダメンタルズは、このストーリーを裏付けると同時に、複雑化させている。アリババの2026年度決算では、年間売上高が1兆236億7000万元、現金およびその他の流動性投資が5208億2000万元と、大企業としての強みを示している。しかし、同じ決算では、調整後EBITAが前年比56%減、フリーキャッシュフローが466億1000万元の流出に転じていることも明らかになった。これは主に、クイックコマース、ユーザーエクスペリエンス、クラウドインフラへの投資によるものだ。戦略的投資と短期的な利益圧縮との間のこの緊張関係こそが、アリババのあらゆる見通しにおける核心的な分析課題なのである。

03. 主な推進要因

2035年までにBABAがどのような方向に向かうかを決定づける5つの長期的な疑問点

1. AIとクラウドは真の第二の成長曲線となるのか？

アリババの2025年度年次報告書では、AIとクラウドが長期的な成長の中核を担うことが明確に示されている。2035年までに問われるのは、同社が十分な投資を行っているかどうかではなく、それらの投資が、企業価値評価の枠組みを変えるほどの規模で、持続的な粗利益とキャッシュフローを生み出すかどうかである。

2. コアコマースは、効率性を高めながらも、回復力を維持できるだろうか？

2026年度の業績は、コマースが依然として極めて重要であることを示しているが、同時に、ユーザーエクスペリエンスとクイックコマースへの投資が短期的な収益性を低下させていることも示している。長期的な強気シナリオを実現するには、成長がより競争的でサービス重視になる中でも、コマースが引き続き収益を生み出す原動力であり続ける必要がある。

3. エコシステムはより主体性を持ち、ユーザーあたりの価値が高まるだろうか？

Qwenのエージェント機能のアップグレードと2026年度のAIアップデートは、アリババが検索、ショッピング、物流、旅行、企業ワークフローをよりインテリジェントなオペレーティングシステムへと変革しようとしていることを示唆している。これが成功すれば、2035年までに収益化の向上と顧客エンゲージメントの強化につながる可能性がある。

4．資本配分は規律を保つだろうか？

アリババの自社株買いに関する最新情報と新たに承認された定期配当は、経営陣が株主還元に対する信頼性を高めようとしていることを示している。10年という長期的な視点で見ると、これは収益成長とほぼ同等に重要となる。なぜなら、長期的な株価の再評価は、資本配分に対する信頼に大きく左右されることが多いからだ。

5．マクロ経済および政策の割引率は縮小する可能性があるか？

UBSとIMFはともに、中国経済は安定化する可能性があるものの、消費重視へのリバランスはまだ完了していないと示唆している。2030年代初頭までにマクロ経済のディスカウントが大幅に縮小すれば、成長率が緩やかであってもアリババの株価収益率（PER）は上昇する可能性がある。そうでなければ、株価は強気派の予想よりも長く割安なままとなるかもしれない。

2035年までの長期ドライバーマップ

質問	なぜそれが重要なのか	現在読んでいるもの
AIとクラウドの収益化	事業構成がより高い倍率に値するかどうかを判断する	建設的だが、早い
商業的な耐久性	エコシステムに資金を提供し、下振れリスクを安定させる	依然として堅実
エージェントエコシステムの実行	ユーザーと加盟店の生涯価値を高める可能性がある	有望な
資本配分	株式市場における長期的な信頼を形成する	改善する
マクロ割引	業績が改善しても、評価額が拡大または縮小する可能性がある	それでも意味がある

04. 機関投資家の予測とアナリストの見解

公開されている調査結果は、2035年という明確な目標値ではなく、長期的なテーマ的上昇シナリオを支持している。

私が調べた限り、信頼できる公的情報源で2035年のBABAの目標株価を公表しているものはなく、そのような目標株価を捏造するのは不適切な分析と言えるでしょう。しかし、長期的な上昇シナリオを支える要素を裏付ける、信頼できる機関投資家の見解は確かに存在します。ゴールドマン・サックスは、中国のAIハイパースケーラーへの投資と商業化に前向きな見方を示しています。UBSは、中国のテクノロジーバリューチェーンとイノベーション能力を高く評価しています。JPモルガン・アセット・マネジメントは、中国のテクノロジーを主要な利益成長エンジンと見ています。これらは目標株価ではありませんが、長期的な上昇余地を含んだシナリオフレームワークを維持する上で、非常に信頼性の高い根拠となります。

2035年のアリババの展望に最も関連性の高い機関投資家の見解

ソース	信号	2035年の影響
ゴールドマン・サックス	中国のAIハイパースケーラーはインフラと収益化を拡大している	クラウドおよびAIオプションに対応しています。
UBS	中国のテクノロジーは依然として重要な構造的テーマである	長期的な収益見通しの改善を支える。
JPモルガンAM	中国のテクノロジーとAIは、セクターレベルの収益成長を牽引する可能性がある。	実行力が優れている場合は、再評価パスをサポートします。
IMF	中国のマクロ経済構造の再構築は未だ完了していない。	評価割引を維持する。

05. 強気シナリオ、弱気シナリオ、および基本シナリオ

2035年の予測では、戦略的な上昇余地と恒久的な割引リスクを区別する必要がある。

以下のレンジは、現在の価格、長期にわたる下落傾向、AIとクラウドの潜在的な規模、そして長期的なバリュエーション倍率に関する不確実性に基づいて作成された、編集部によるシナリオ予測です。予測期間がほぼ10年と長いため、意図的にレンジを広く設定しています。

強気シナリオ

強気シナリオでは、2035年までに株価は320ドルから500ドルに達すると見込まれています。そのためには、AIとクラウドが主要な収益源となり、コマース事業が持続的に成長し、投資家がアリババに対して現在よりもはるかに高い評価倍率を与えることが必要です。

基本シナリオ

基本シナリオは180ドルから300ドルです。これは、中程度の商業成長、クラウドとAIの収益化の成功（ただし不均一）、そしてマクロ経済とガバナンスのディスカウントが部分的にしか解消されないことを前提としています。

弱気シナリオ

弱気シナリオでは、株価は90ドルから170ドルとなる。これは、同社が事業運営上の重要性を維持するものの、低株価収益率、低信頼度という状況から完全には脱却できず、AI投資による収益性は強気派の予想を下回ることを意味する可能性が高い。

2035年のシナリオマトリックス

シナリオ	範囲	主要条件	確率
ブル	320ドル～500ドル	AIとクラウドが収益構成と企業価値評価のストーリーを変える	25%
ベース	180ドル～300ドル	安定した業績で、適度な再評価が行われている。	50%
クマ	90ドル～170ドル	戦略的な進歩は、割引を克服できない	25%

確率表

パス	推定確率	コメント
長期的に上昇する	60%	クラウド、AI、そして資本収益率が引き続き向上するならば、依然として最も妥当な方向性と言えるだろう。
2035年までに現在の水準から低下する	15%	可能性はあるが、そのためには業績不振と継続的な値引き販売の両方が必要となるだろう。
広い帯状に横方向に移動する	25%	また、たとえ事業が順調に存続したとしても、株価が何年も割安なまま推移する可能性もあるため、現実的な見方と言えるでしょう。

注目すべきリスク

クラウドの収益化、AI設備投資の収益率、資本規律、中国商取引における競争、そしてマクロ経済または政策によるディスカウントの持続性に注目してください。

この予測を無効にする可能性のある要因は何でしょうか？

AIとクラウドが収益に大きく貢献しない限り、この枠組みは楽観的すぎるだろう。一方、市場が最終的にアリババをより持続可能なプラットフォームとインフラストラクチャの複合化企業として認識するならば、この枠組みは慎重すぎるだろう。

結論

2035年のBABAの業績見通しは幅広く、これは同社がコマースのみの事業からプラットフォームとインフラを組み合わせた事業へと転換を図ろうとしているためだ。これにより大きな成長の可能性は秘められているが、必ずしも実現するとは限らない。

免責事項：この記事は研究および情報提供のみを目的としています。長期的なシナリオは条件付きの判断であり、結果を保証するものではなく、個別の推奨事項でもありません。

06. 投資家のポジショニング

読者によって、同じアリババの見通しに対する反応は異なるはずだ。

投資家ポジション表

投資家プロフィール	慎重なアプローチ	監視すべき事項
投資家は既に利益を得ている	コアポジションは維持しつつ、クラウドやコマースの収益化ペースを価格が上回った場合は、AIや収益主導の急騰局面でポジションを縮小することを検討すべきだ。	クラウドの外部成長、顧客管理による収益の質、そして現在の投資サイクル後にフリーキャッシュフローが改善するかどうかを注視してください。
投資家は現在損失を被っている	機械的にナンピン買いをするのは避けましょう。まず、あなたの投資判断の根拠が、中国小売業の回復、AIとクラウドによる収益化、株主還元、あるいは単純な株価収益率の回復のどれなのかを明確にしましょう。	クラウド事業の利益率、クイックコマースの経済性、資本配分、そして中国の消費者需要が拡大しているかどうかを追跡する。
ポジションを持たない投資家	AI関連の注目発表後に勢いに乗ろうとするのではなく、徐々に投資規模を拡大するか、調整局面を待つ方が賢明です。	評価規律、業績予想の修正、そして戦略的な支出がより良い商業的成果につながっているかどうかを監視する。
トレーダー	損切り注文を設定し、BABAは決算発表、中国のマクロ経済ニュース、米中政策の動向など、ニュースや市場心理に敏感な銘柄として扱うようにしましょう。	決算発表、AI製品のアップデート、ADR（平均株価収益率）に関するセンチメント、GAAP（一般会計原則）と非GAAPのトレンド間の乖離に注目してください。
長期投資家	ドルコスト平均法は、ヒーロータイミング戦略よりも理にかなっているが、それは規制、地政学的要因、および株価再評価の変動に耐えられる場合に限る。	AIとクラウドの第二の成長曲線の持続性、資本収益、そしてコアコマースの回復力に焦点を当てる。
リスクヘッジ投資家	アリババへのエクスポージャーが、ポートフォリオ内の他の中国インターネット関連銘柄、新興国テクノロジー関連銘柄、またはADR関連銘柄のリスクと過度に重複している場合は、リバランスまたはヘッジを行うべきである。	マクロ経済政策、関税や上場廃止に関する動向、為替変動への感応度、そして中国とハイテク産業の相関関係が再び高まっているかどうかを注視する。

07. よくある質問

投資家がアリババの見通しについてよく尋ねる質問

なぜ2035年の予測範囲はこれほど広いのか？

なぜなら、10年近くという長期にわたる見通しは、AIの収益化、マクロ政策、評価、競争、資本配分に関する不確実性をさらに高めるからである。

強気シナリオが成立するためには、何が起こる必要があるのか？

クラウドとAIは、商業活動が堅調に推移し、市場が徐々にその可能性を信頼していく中で、重要な収益源となる必要がある。

弱気相場が何年も続く可能性がある主な理由は何ですか？

投資家がガバナンス、マクロ経済、政策リスクを完全に再評価しない限り、アリババは依然として割安な価格で取引されながらも、事業を成功裏に継続できる可能性がある。

08. 情報源