SPX-voorspelling 2035: Een blik op het volgende decennium voor de index

01. Snel antwoord

Het komende decennium voor SPX zal waarschijnlijk minder afhangen van het enthousiasme over AI in de media en meer van de vraag of de productiviteit breder toeneemt.

Een bruikbare voorspelling voor 2035 begint met de erkenning van wat niet bekend is. Niemand kan met zekerheid het exacte indexniveau voor 2035 voorspellen, omdat het traject minstens één of twee grote macrocycli zal omvatten, waarschijnlijk een recessie op een bepaald moment, meerdere winstregimes en een vermoedelijke wisseling van marktleiderschap. Wat wel gedaan kan worden, is een schatting maken op basis van aannames over rendementen op de lange termijn, productiviteitsscenario's en het historische gedrag van naar marktkapitalisatie gewogen benchmarks.

De langetermijnverwachtingen van JP Morgan Asset Management voor de kapitaalmarkt in 2026 zijn hier bijzonder relevant, omdat ze zijn opgesteld voor een periode van 10 tot 15 jaar, en niet voor één kalenderjaar. Het bedrijf verwacht dat Amerikaanse large-cap aandelen over die periode een jaarlijks rendement van 6,7% zullen opleveren. Als dit rendementsprofiel zich ruwweg voortzet vanaf een basis van ongeveer 7400 in 2026, zou de index in 2035, vóór dividenduitkeringen, waarschijnlijk ergens tussen de 15 en 15% uitkomen. Dat is geen bewezen doelstelling, maar het biedt wel een verdedigbaar zwaartepunt.

Illustratieve redactionele grafiek die mogelijke SPX-trajecten richting 2035 in kaart brengt. — Illustratief scenario, geen voorspelling: het komende decennium zal waarschijnlijk afhangen van de balans tussen productiviteitswinsten, waarderingsdiscipline en het vermogen van de index om zijn leidende positie te heroveren.

Belangrijkste conclusies

Vraag	Kort antwoord	Waarom het belangrijk is
Is de kans groot dat de SPX in 2035 hoger zal staan?	Waarschijnlijk wel, maar met een grote spreiding.	De winst op lange termijn en de terugkoop van eigen aandelen blijven de index ondersteunen.
Zal AI doorslaggevend zijn?	Alleen als de productiviteit toeneemt.	Kapitaaluitgaven alleen zijn niet voldoende om een decennium van premiumwaardering te rechtvaardigen.
Is waardering nog steeds een risico?	Ja	Hoge startmultiples kunnen het gerealiseerde rendement op de lange termijn verlagen.
Wat is de beste manier om weersvoorspellingen te maken?	Scenariobereiken	Omdat het bewijsmateriaal tegenstrijdig is wat betreft groei, percentages en concentraties.

02. Historische context

Prognoses voor de komende tien jaar werken het best wanneer ze zich richten op de factoren die het rendement bepalen, en niet op de krantenkoppen.

Op de lange termijn, over een periode van tien jaar, zijn marktverhalen doorgaans minder belangrijk dan de rendementsmechanismen. Dat betekent dat drie zaken de boventoon voeren: winstgroei, dividenden en aandeleninkoop, en veranderingen in de waardering die beleggers bereid zijn te betalen voor die winst. Het langetermijnbewijs van de S&P Dow Jones-index over concentratie is nuttig omdat het beleggers eraan herinnert dat de index kan blijven groeien, zelfs wanneer de grootste bedrijven van vandaag later verdwijnen. De benchmark is niet statisch; het is een machine die winnaars continu opnieuw weegt.

Maar deze flexibiliteit neemt het risico van de instapkoers niet weg. Vanguard waarschuwde in zijn prognose voor 2026 expliciet dat het jaar gekenmerkt zou worden door "economische groei en een neerwaartse spiraal op de aandelenmarkt", dat de rendementen op Amerikaanse aandelen de komende vijf tot tien jaar gedempt zouden kunnen blijven, juist omdat de waarderingen hoog blijven. BlackRock betoogde daarentegen in zijn kapitaalmarktprognose van februari 2026 dat de rendementen op de lange termijn in de VS mogelijk zouden stijgen dankzij hogere winstmarges en grote ontwikkelingen op het gebied van kunstmatige intelligentie. Deze twee visies sluiten elkaar niet uit. Ze benadrukken simpelweg verschillende fasen van dezelfde cyclus.

Langetermijncontext voor een prognose voor 2035

Bestuurder	Ondersteunend bewijs	Beperking
Inkomsten	FactSet verwacht nog steeds een winstgroei van meer dan 10% in kalenderjaar 2026.	De marges en de mogelijkheden voor het genereren van inkomsten met AI moeten worden verbreed.
Terugkoop	S&P DJI rapporteerde voor het eerste kwartaal van 2025 aandeleninkopen ter waarde van $293,5 miljard, een record voor dat kwartaal.	Het tempo van de aandeleninkoop kan vertragen als de rentes of regelgeving daar een negatieve invloed op hebben.
Indexvernieuwing	De concentratiestudie van S&P DJI ondersteunt de vernieuwingsdynamiek op de lange termijn.	Leiderschapsovergangen kunnen nog steeds turbulent en pijnlijk zijn.
Waardebepaling	AI kan een bepaalde meerprijs rechtvaardigen.	Hoge multiples kunnen het rendement over een decennium beperken.

03. Belangrijkste drijfveren

Zes structurele krachten zouden het komende decennium kunnen vormgeven.

1. Productiviteit van AI versus vermoeidheid door AI-investeringen

Het AI-onderzoek van Goldman Sachs is nuttig omdat het niet eenzijdig is. Het bedrijf stelt dat de investeringen in AI veel hoger zouden kunnen uitvallen dan de huidige schattingen en dat de vraag naar energie voor datacenters in 2030 met 175% zou kunnen stijgen ten opzichte van 2023. Tegelijkertijd merkt Goldman op dat beleggers selectiever zijn geworden en dat de waardering van AI-infrastructuur kan dalen als de uitgaven sneller stijgen dan de cashflow. Deze tweeledige visie is essentieel voor elke SPX-prognose voor 2035.

2. De duurzaamheid van de Amerikaanse marges

De kapitaalmarktveronderstellingen van BlackRock suggereren dat de VS de grootste winstmargestijging onder de ontwikkelde markten zou kunnen ervaren. Als dat gebeurt, kan de S&P 500 zelfs vanuit een hoge startwaardering een hoger rendement op de lange termijn rechtvaardigen dan gevreesd. Als de marges echter terugkeren naar hun gemiddelde, wordt de voorzichtigheid van Vanguard overtuigender.

3. Kapitaalrendement voor aandeelhouders

Uit het persbericht van S&P DJI over de terugkoop van aandelen in juni 2025 bleek dat de terugkopen in het eerste kwartaal van 2025 $293,5 miljard bedroegen en dat de terugkopen over de afgelopen twaalf maanden $999,2 miljard bereikten. Dit is belangrijk voor het komende decennium, omdat een gestage vermindering van het aantal uitstaande aandelen de winst per aandeel kan ondersteunen, zelfs in een omgeving met een gematigdere nominale groei.

4. Concentratie en vernieuwing

Zoals het rapport ' In the Shadows of Giants ' van S&P DJI betoogt, is concentratie een risico, maar het kan ook het resultaat zijn van echte innovatie. De vraag voor het komende decennium is of de index zich zal verbreden en meer begunstigden zal omvatten, of dat hij juist kwetsbaarder wordt doordat te weinig bedrijven te veel winst en marktkapitalisatie hebben.

5. Fiscaal en tariefstelsel

De langetermijnbegrotingsprognose van het CBO voorspelt een aanhoudende groei van de schuldenlast. Markten kunnen dit lange tijd negeren, maar het is wel degelijk van belang als hogere tekorten de langetermijnrente structureel hoog houden. Een disconteringsregime met hoge rentes verlaagt de waardering die beleggers bereid zijn te betalen voor toekomstige groei.

6. Cyclische onderbrekingen

De LEI van de Conference Board en het recessieonderzoek van de New York Fed herinneren ons eraan dat een prognose voor de komende tien jaar vrijwel zeker minstens één serieuze conjuncturele verstoring zal bevatten. Daarom is de weg naar 2035 bijna net zo belangrijk als het uiteindelijke eindjaar.

4. Institutionele prognoses en analistenvisies

Aannames over de kapitaalmarkt op de lange termijn zijn belangrijker dan de jaarlijkse doelstellingen van strategieën.

Voor 2035 zijn jaarlijkse einddoelstellingen minder bruikbaar dan langetermijnprognoses voor het verwachte rendement. De aanname van JP Morgan AM van 6,7% jaarlijks rendement is een belangrijk referentiepunt. De vijfjarige strategische visie van BlackRock, die positief uitkijkt naar de winstmarges in de VS, is een ander. De visie van Vanguard dat Amerikaanse aandelen nog steeds duur lijken, vormt het tegenwicht. Beschikbare gegevens suggereren dat de juiste analytische aanpak niet is om één visie als "correct" te beschouwen, maar om ze te gebruiken als de boven- en ondergrens van een realistische prognose.

05. Scenario's

Hoe de prognoseperiode voor 2035 is opgebouwd.

De onderstaande scenario's gebruiken het SPX-niveau van mei 2026 als basis en combineren drie brede aannames: een geannualiseerd rendement van ongeveer 3% tot 10% vóór dividenduitkeringen, een matige of sterke daling van de waarderingsmultiples en verschillende succespercentages voor de door AI gedreven productiviteitsverspreiding. Vandaar de grote spreiding. Over een periode van negen jaar leiden kleine veranderingen in het geannualiseerde rendement tot zeer uiteenlopende eindrendementen.

SPX-scenario matrix voor 2035

Scenario	bereik 2035	Voorwaarden vereist	Waarschijnlijkheid
Stier	15.800-19.500	AI stimuleert de algehele productiviteit, de winstgroei is sterk, de marges blijven hoog en de waardering blijft slechts licht onder druk staan.	25%
Baseren	12.500-15.800	Het rendement volgt grotendeels de langetermijnverwachtingen van de kapitaalmarkt, met één of twee cyclische tegenslagen.	50%
Beer	9.200-12.500	Regressie naar het gemiddelde van de waardering en een lagere productiviteit verzwakken de nominale indexgroei.	25%

Kansentabel

Richting tot 2035	Waarschijnlijkheid	Opmerking
Hoger	65%	De langetermijnwinstkracht van Amerikaanse bedrijven pleit nog steeds voor een hogere index over een periode van negen jaar.
Lager	10%	Een lager eindniveau zou waarschijnlijk een sterke waarderingsdaling plus herhaalde macro-economische schokken vereisen.
In reële termen zijwaarts, maar niet nominaal.	25%	Mogelijk als de nominale winsten worden gecompenseerd door inflatie en normalisatie van de waardering.

Het belangrijkste onderscheid zit hem hier in het prijsniveau en de kwaliteit van het rendement. De SPX kan in 2035 hoger staan, maar toch een frustrerend traject bieden voor beleggers die op pieken te veel betalen of diversificatie negeren.

06. Positionering van investeerders

Een prognose voor het komende decennium is alleen nuttig als deze het gedrag op een verstandige manier beïnvloedt.

Tabel met positionering van investeerders

type investeerder	Voorzichtige aanpak	Belangrijkste aandachtspunten
Belegger heeft al winst gemaakt.	Breng het evenwicht geleidelijk terug; voorkom dat één sector of thema met megacaps de overhand krijgt.	Concentratie, waardering en breedte
De belegger lijdt momenteel verlies.	Scheid timingfouten van de langetermijnthesis; middeling moet gedisciplineerd gebeuren, niet emotioneel.	Of de winstverwachtingen positief blijven.
Belegger zonder positie	Stapsgewijze instapmomenten en gebruik terugtrekkingen; een horizon van tien jaar vermindert de noodzaak om achter de feiten aan te jagen.	Toekomstige koers-winstverhouding en recessiesignalen
Handelaar	Verwar een visie voor 2035 niet met een tactische opstelling; beheer risico's actief.	VIX, rentes, winstseizoen en liquiditeit
Langetermijnbelegger	Dollar-cost averaging en periodieke herbalancering blijven betrouwbaarder dan gewaagde beleggingsbeslissingen.	Monetarisering van AI gaat verder dan alleen infrastructuur.
Risico-afdekkingsbelegger	Houd hedgingstrategieën selectief aan; langetermijnoptimisme wist cyclische koersdalingen niet uit.	Kredietstress, rentecurve en LEI

Risico's om in de gaten te houden zijn onder meer een meerjarige herziening van de waardering, afnemende steun voor aandeleninkopen, politieke tegenstand tegen de grootste platformen en een wereld waarin door schulden gefinancierde overheidssteun de rentes structureel hoog houdt. Wat het constructieve basisscenario voor 2035 ongeldig zou maken, is aanhoudend bewijs dat investeringen in AI zich niet vertalen in brede winstgevendheid en dat de winstgevendheid van grote Amerikaanse bedrijven terugvalt naar oudere normen.

Conclusie: De SPX heeft waarschijnlijk een geloofwaardig pad naar hogere nominale niveaus tegen 2035, maar de rendementen zullen waarschijnlijk minder spectaculair zijn dan in het recente verleden en veel afhankelijker van de instapkoers. De beschikbare gegevens suggereren dat beleggers een positieve langetermijnverwachting moeten verwachten, maar een veel minder comfortabele rit dan de recente trend doet vermoeden.

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve en educatieve doeleinden en vormt geen individueel financieel advies.

07. Veelgestelde vragen

Veelgestelde vragen

Kan de SPX-index verdubbelen tegen 2035?

Het is mogelijk, maar niet het meest waarschijnlijke scenario. Een verdubbeling ten opzichte van het huidige niveau zou een zeer sterke combinatie vereisen van winstgroei, AI-productiviteit en slechts beperkte waarderingsdaling.

Waarom zijn aannames over rendement op lange termijn belangrijk?

Omdat prognoses voor een decennium meer gebaseerd zijn op samengestelde rente en waardering dan op marktontwikkelingen voor één jaar.

Wat is het grootste risico voor een optimistische prognose voor 2035?

Een aanhoudende terugkeer naar het gemiddelde van de waarderingen in combinatie met een zwakkere winstspreiding dan verwacht, zou een van de grootste risico's vormen.

Hoe moeten langetermijnbeleggers deze prognose gebruiken?

Als planningsbereik, niet als handelssignaal. Het is nuttiger voor het bijstellen van verwachtingen en het handhaven van portfoliodiscipline dan voor het timen van de markt.

Referenties